창간 1997년 3월 12일

이베스트투자증권은 현대위아(011210)에 대해 "우려감은 결국 차량부품 부분의 수익성이다. 지난해 4분기 매출액이 전년 동기대비 전년대비 +10.1% 증가했음에도 영업이익이 전년대비 -17.9% 감소하며 그룹사의 단가인하 압력에 대한 우려가 발생하기 시작한 것이다. 그러나 모비스의 모듈부분의 수익성이 유지되는 가운데, 현대위아 차량부품부분의 35% 수준의 비중으로 추정되는 모듈부문 역시 하방경직성을 확보할 수 있을 것이다. 엔진부품 역시 연간 기준으로 평년 수준의 수익성을 유지하며, 올해부터 반영되는 증설 모멘텀을 적극 수용할 수 있다는 판단이다. 1분기 실적발표 이후 수익성에 대한 우려는 잠식될 것"이라고 전했다.
한편 이정훈 연구원은 동사의 기계 부문에 대해 "일본 업체와 직접 경쟁 관계에 있는 기계부문은 올해도 쉽지 않을 것으로 보인다.그러나 기계부문에 대한 우려는 이미 주가에 반영돼 있다는 판단이며, 전체 기계 매출액의 35% 수준을 차지하는 FA의 완성차 해외공장 증설에 따른 확대를 기대해 볼 수 있을 것"이라고 설명했다.
이 연구원은 동사의 투자의견을 Buy로 목주표는 200,000원을 제시했다.
KDB대우증권은 현대위아에 대해 단기 전망이 약화되고 있다며 목표주가를 기존 20만4000원에서 19만5000원으로 낮췄다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
박영호 KDB대우증권 연구원은 “1분기 연결 기준 매출액은 1조9415억원, 영업이익은 1270억원으로 현대위스코 합병에 따른 매출 가산에도 불구하고 외형성장이 크지 않을 것”이라고 말했다 .
그는 차량 조업부진과 기계 매출 부진 지속 등을 이유로 들었다. 박 연구원은 “멕시코 공장 투자 집행에 따른 생산 설비 도입으로 현지법인 고정비는 인식되겠지만 매출은 인식되지 않는다”며 “이익감소효과가 발생하는 것”이라고 말했다. 
박 연구원은 이어 “2015년 전반으로 증설과 신규 아이템 매출 증가 등 핵심적인 성장요인은 제한적”이라고 우려했다. 그는 “당초 예상보다 시장 경쟁이 심화됐고 현대기아차의 수익전망이 낮아질 우려가 대두되고 있다”며 “종전보다 다소 부진한 성장세와 영업실적이 예상된다”고 말했다. 
다만 그는 환율여건과 증설의 매출 인식 일정을 감안하면 하반기부터 수익 성장세가 나타날 것이라고 기대했다. 박 연구원은 ”원화와 엔화 약세 조합이 긍정적이며 중국 누우 엔진 증설과 사륜구동 부변속기 증설효과도 2분기부터 수익으로 잡힌다“며 ”신형엔진에 장착되는 터보 차저 모듈 역시 신규납품된다“고 설명했다.
박 연구원은 “기계 역시 하반기에 완성차 증설로 파워트레인가공설비(F/A)의 매출이 발생한다”며 “차량과 기계의 동반 수익성 개선이 하반기부터 나타나며 전년 대비 영업이익률 상승을 기대할 수 있을 것”이라고 덧붙였다. 
대신증권은 현대위아(011210)에 대해 이익 개선이 생각보다 더디게 나타날 것이라며 목표주가를 기존 25만원에서 21만원으로 16% 하향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
전재천 대신증권 연구원은 “1분기 현대차와 기아차의 공장출하량 감소로 시장 기대치를 밑도는 실적을 낼 것”이라며 이같이 밝혔다.
전 연구원은 1분기 매출액이 전년 동기보다 3.7% 증가한 1조9810억원을, 영업익은 같은 기간 8.3% 줄어든 1220억원을 기록할 것이라 기대했다. 시장기대치에 7% 가량 밑도는 수치다. 
그는 “2분기에 이익 환경이 개선되겠지만 회복 속도는 더딜 것”이라고 전망했다. 2분기부터 기아차의 중국 3공장이 가동되겠지만 아직 현대차와 기아차의 재고 문제가 남아있다는 평가다.
전 연구원은 “이달 실적 발표 이후 완만한 상승세를 보이겠지만 주가 상승은 올해 2분기보다 하반기, 그리고 내년이 더 좋을 것”이라고 평가했다. 그는 “하반기 현대차의 중국 4,5 공장용 기계매출이 시작되며 기계 부문의 수익성이 개선되고 내년에는 현대차 4공장과 기아차 중국 3공장이 확장한다”고 덧붙였다. 
SK증권은 “현대위아의 주가가 급락했으나 장기성장성엔 이상이 없다”며 “올해 자동차 부품 신규 공장의 가동이 이어져 매출 성장이 기대된다”고 분석했다.
현대증권은 “철강 시황의 부진에도 불구하고 고로 마진이 개선돼 3분기에 이어 4분기 역시 어닝서프라이즈를 달성했다”며 “국내 아파트 분양 증가에 따른 수요 개선, 자동차 강판 부문의 안정적 수익 창출로 이익 개선에 대한 기대감이 유효하다”며 현대제철을 추천했다.
종가 기준으로 현대차(일반)는 17만3000원을, 현대위아는 15만2500원을, 현대제철은 7만800원을 각각 기록했다.
유진투자증권은 현대위아 2014년 4·4분기 매출액 2조원(전년대비 +12.1%) 영업이익은 1234억원(전년대비 -15.0%)을 기록해 예상치와 컨센서스에 각각 17.0%, 14.2% 하회했다고 26일 밝혔다.
장문수 유진투자증권 연구원은 "매출은 전년동기 12.1% 증가해 예상 수준"이라며 "메티아, 위스코 합병효과로 800억원(추정) 추가로 반영돼 부품의 외형 성장이 뚜렷하고 기계도 전년동기 기저효과로 일부 회복했다"고 밝혔다.
2015년 1·4분기 매출액은 전년동기 13.1% 증가한 2조1600억원이 전망된다. 부품은 합병효과로 성장이 지속될 전망이다.
기계는 기아차 멕시코 증설에 따른 매출 증가로 회복(전년대비 +8.9%)이 전망된다.
1·4분기 영업이익은 전년동기 11.7% 증가한 1484억원 전망이 전망된다.
장 연구원은 실적추정치 변경으로 목표주가는 기존 27만원에서 24만원으로 11.1% 하향조정했다.