창간 1997년 3월 12일

 메리츠증권은 8일 코스맥스(192820)가 우수한 성장세를 보이고 있으나, 건전성은 불안하다면서 목표주가를 기존 20만 원에서 16만 5000원으로 17.5% 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

하누리 메리츠증권 연구원은 "성장성은 우수하나, 건전성은 불안하다"며 "저가 인디 브랜드 주류로 산업 구조가 바뀌면서, 기존 공격적 영업 전략이 대손상각비 인식을 확대시키고 있다"고 말했다. 신규·소형 브랜드 확보 증가가 회수 불가 매출 채권 증가로 연결된다는 지적이다.

그는 "영업현금 부족으로 부채 부담이 계속 되고 있다"며 "경상화되는 비경상 비용의 불편함을 감안, 단기간 내 강한 상승 반전은 쉽지 않겠다"고 예상했다.

한편 코스맥스는 지난해 4분기 매출액 4367억 원, 영업이익 225억 원, 순이익 47억 원으로 시장 기대치를 밑돌았다. 납품 이연 및 대손충당금 반영 영향이었다.