IBK투자증권은 26일 한화시스템 목표가를 기존 2만원에서 1만5000원으로 25% 하향했다. 투자의견은 '매수(BUY)를 유지했다.
이상현 IBK투자증권 연구원은 "(목표가를) 과거 3개년 주가순자산비율(PBR) 최고치 1.71배에서 평균치 1.25배로 변경적용했다"며 "신사업 투자와 대우조선해양 인수 참여로 본업 이외에서 이익변동성이 높아진 상황을 반영했다"고 설명했다.
다만 이 연구원은 "본업에서는 K방산 수출관련 동반 수혜가 가능할 것으로 전망되고 이번에 인수에 참여키로 한 대우조선해양의 경우 2023년부터 이익을 내는 것으로 컨센서스가 형성돼 있다"며 "신사업(우주, UAM, 블록체인 등) 투자손실의 턴오버 시점은 2025년 전후로 전망된다"고 덧붙였다.
한화시스템은 4분기 매출액 6957억원, 영업이익 89억원을 거둘 것으로 전망된다. 각각 지난해 대비 2.4%, 21.4% 증가하는 수준으로 컨센서스에 부합하는 실적이다. 내년부터는 K방산 수주 동반 수혜효과, ICT부문 실적개선 등으로 신사업 투자손실을 일정부분 만회하면서 개선추세로 돌아설 것으로 이 연구원은 내다봤다.
그는 "방산부문에서 정술정보통신(TICN) 4차 양산과 양산과 군 위성통신 조기전력화 등으로 매출 증가가 예상되고, 영업이익은 인공지능(AI) 투자 등 경상개발비 증가, 신사업 투자손실 등에도 불구하고 방산 매출증가에 따른 이익개선이 기대된다"고 말했다.
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